有色金属行业:锂资源硬短缺 锂精矿拍卖价格再创新高
2021年09月21日 09:31
来源: 中泰证券
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  事件:9 月14 日,Pilbara 在其BMX 平台上进行了第二次锂精矿拍卖,锂精矿品位为5.2%-5.5%,水分不超过10%,数量为8000dmt(+/-10%由卖方决定),船期为2021 年11 月10 日至11 月30 日,最终以2240 美元/吨(FOB)价格成交,较上次拍卖价格(1250 美元/吨)跳涨79.2%,大超市场预期。

  锂精矿价格再创历史新高,或将推动碳酸锂价格上行至20 万元/吨以上。锂精矿拍卖价格2240 美元/吨(FOB,5.5%品位),加上运费80 美元/吨(正常水平下约20-25 美元/吨),折算锂精矿(CIF,6.0%品位)约2524 美元/吨,锂精矿价格远超17-18 年周期高点(965 美元/吨)。对应碳酸锂矿石成本约15 万元/吨LCE,加工成本1.5-2.0 万元/吨,推升碳酸锂生产成本上涨至17 万元/吨LCE 左右,或将推动碳酸锂价格上行至20 万元/吨以上(无锡电子盘碳酸锂2110 合约价格达到17.90 万元/吨)。

  锂精矿定价机制逐渐向市场化方向演绎。目前按照行业惯例,锂精矿定价机制跟碳酸锂价格挂钩,利润更多向锂盐厂倾斜,Pilbara 通过BMX 平台进行拍卖(未来Altura 锂精矿重启后也将在该平台进行拍卖)未来或重塑锂精矿定价机制,锂辉石定价或将更加市场化,一体化程度更高的企业更加受益。

  锂精矿价格远超17 年周期高点,锂资源企业资本开支不足为锂精矿价格创新高的深层次原因。1)目前锂精矿硬短缺:澳洲矿山由7 家缩减为4 家,Talison 仅供应天齐和雅宝两个股东(代工量预计有限)、Marion 仅供应赣锋锂业、Galaxy 和Pilbara 也和赣锋锂业、雅化锂业、致远锂业、天宜锂业等企业签订了长协,能够对外销售数量有限;2)锂辉石矿山扩产资本开支不足:Talison 二期释放主要取决于奎纳纳和Kemerton 氢氧化锂工厂的调试、雅宝由于锂盐厂不足继续雪藏Wodgina、SQM 旗下Holland 矿山预计24 年建成投产,非洲矿山可预见的建成时间表在23 年以后,22 年确定性增量仅有Altura 复产以及Pilbara 技改(约提升3-5 万吨锂精矿)、李家沟以及Core 建成时间预计都在22 年H2.3)盐湖资源扩产不及预期可能性较高:南美盐湖资源虽然有较大的产能扩产规划,但由于疫情、政局、罢工等因素影响,扩产进度通常低于预期,Atacama 盐湖附近社区要求当地有关部门暂停SQM 对于Atacama 盐湖采锂的经营许可,或大幅减少其经营规模,直到SQM 能提交监管可接受的环保合规计划。

(文章来源:中泰证券

文章来源:中泰证券 责任编辑:DF398
原标题:有色金属行业:锂资源硬短缺 锂精矿拍卖价格再创新高
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